201不锈钢花纹板库存创十年新低：需求长期有担忧、短期有韧性

产量维持高位的情况下，持续创新低的201不锈钢花纹板库存是今年行业最为亮眼的数据。从我们一贯“需求是核心、库存是结果”的理论来看，201不锈钢花纹板库存创新低，一方面表现当前需求韧性十足，微观供需格局确实景气；另一方面又表明201不锈钢花纹板市场对后期供需演绎存在一定担忧，在当前时点是否主动备货心存犹豫。

十年夏季201不锈钢花纹板库存复盘：需求好+库存低，共筑淡季不淡

复盘过去十年7、8月淡季库存表现，如果用前期201不锈钢花纹板价格涨跌与夏季库存水平高低，构筑四象限组合，只有一种情况能够触发钢贸商淡季主动补库，那就是前期201不锈钢花纹板价格整体上涨叠加淡季库存处于低位。背后逻辑应在于，惯性思维下，前期涨价与库存低位表征的微观景气，有助于贸易商对后续旺季预期乐观，如2007、2009、2016、2017年。值得注意的是，由于近年经济中期走势稳中趋弱，201不锈钢花纹板库存行为提前透支需求，往往使得行业往往呈现淡季不淡、旺季不旺格局。

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